2022年9月13日江南奕帆（301023）發(fā)布公告稱河清資本肖晗、申萬宏源證券胡書捷 王珂、云禧投資龍華明、西南證券張藝蝶、臻遠投資諶志偉于2022年9月8日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：光伏清潔機器人電機這塊布局的客戶有哪些？目前進展的比較快的公司以及準備攻克的一些公司有哪些？主要運用的是哪一類型的電機？

答：公司去年年底開始向這一塊領域探索，尚處于驗證階段，有小批量供貨，也給中信博小批量供過，但目前還沒有放量。目前接觸的光伏清洗機器人電機客戶一家是上海的頭部企業(yè)下面的子公司，一家是常州的昱博智能科技。小批量供貨后，根據(jù)現(xiàn)場的實際環(huán)境還需要定制化修改，還需要提供樣機進行驗證。根據(jù)目前的情況來看，運用的電機以永磁直流電機、行星減速電機為主。

問：行星減速電機的壁壘高嗎？其它電機廠商做起來難度高嗎？

答：行星減速電機分兩塊，一塊是電機本體，一塊是減速器。只有電機，沒有減速器是不能運行的，電機需要通過減速器降速、增大扭矩。光伏電機對壽命要求比較高，要求運行的周期比較長，在 20年以上。行星齒輪對齒輪的加工、齒輪的設計要求比較高。光伏電機需要控制器控制，永磁直流電機控制相對比較簡單，且具有啟動轉矩比較高的特點，無刷電機、伺服機構等的啟動扭矩比較小。

問：清潔機器人電機主要使用的地區(qū)？是否測算過成本？機器人整體售價是多少？

答：清潔機器人主要使用在風沙比較多、環(huán)境比較惡劣的地方。和客戶溝通下來，固定支架還是多采用人工清洗的方式，成本比較高，在有的地區(qū)還需要具備特定的條件才能進入施工，因此對于智能清洗設備的需求越來越高。成本方面，公司測算過常州的客戶，一個清潔機器人使用兩臺行走電機和一臺清洗電機，三個電機的合計成本占整個清洗設備成本的 10-15%?，F(xiàn)場軌道的長度不同，配備的電機的功率等參數(shù)也有區(qū)別，運用清潔機器人能提升多少清洗效率還沒有具體的數(shù)據(jù)。單套清洗設備的售價在一萬到兩萬之間，可以清洗 1-2公里的面板長度。

問：為什么叫儲能電機？

答：公司儲能電機的概念和最近比較火熱的“儲能”概念是有區(qū)別的，公司儲能電機指的是彈簧儲能。因為在斷路器開關中要用到儲能彈簧，如分閘彈簧、收縮彈簧，是瞬間釋放的一個過程，所以行業(yè)一開始提出了彈簧儲能的概念，是機械儲能的一種。

問：清潔機器人是用水洗的嗎？省水省人工情況？加導軌的成本對比？

答：清潔機器人具備控制模塊，可以遠程控制，所以節(jié)省了人工。此外，公司涉及的清潔機器人是干洗模式，沒有噴水結構，而采用的是毛刷，功率比較大。

機器人運行的導軌不是特意加的，是光伏面板原有的軌道和結構，清潔機器人就根據(jù)面板的軌道去設計運行的輪子。面板的寬度是有區(qū)別的，根據(jù)實際寬度選用適合的機器人，用的是鋰電池，目前來清掃一遍要到原點充電，一天工作不超過兩個清掃周期。

問：清潔機器人電機產(chǎn)品什么時候能驗證完成？小批量訂單預計時間？其它客戶的推廣情況？

答：和客戶溝通下來，預計今年 11月到 12月之間上海的客戶能有小批量訂單，常州的客戶因為產(chǎn)品主要用在巴西、印度等地區(qū)，還需要在設計上優(yōu)化一下，添加一些控制模塊。最近也接觸了其它 2-3家客戶，但因為產(chǎn)品不能共用，需要定制化的設計，修改尺寸、功率等參數(shù)，所以需要一定時間。

問：中信博一年采購的支架方面電機的量？明年的出貨預期？原來中信博回轉支架用的是哪家的電機，國內(nèi)還是國外的廠家？

答：去年 3月開始和中信博溝通的,去年 12月釋放了小批量訂單，中間測試時間有半年，周期比較長。測試通過之后才會批量釋放訂單，目前公司供應的 240Nm 和 135Nm 的電機用于其小轉支架上?？蛻艚衲暧玫睫D支架的項目的量比往年有下降，目前還是以固定支架為主。根據(jù)其發(fā)布會推出的最新的轉的系統(tǒng)的情況，預計明年對公司的采購量會大幅提升，具體增長幅度暫時無法準確預測。目前轉支架方面，中信博還是用的國內(nèi)的比較多，公司是小轉支架電機的單一供應商。

問：研發(fā)費用增加不大，對研發(fā)費用的規(guī)劃和投入？機器人電機投入不大的原因？

答：機器人電機的技術和公司原有產(chǎn)品是互通，對公司來講技術上沒有什么壁壘，并且模塊化的產(chǎn)品配件方面，公司的經(jīng)驗比較豐富、設備也比較齊備。

問：主業(yè)增長的預期？

答：預計今年下半年或者明年上半年，國家電網(wǎng)會進行升級改造，公司募投項目也在建設中，預計明年能建成，屆時如果有量釋放，產(chǎn)能方面公司是能跟上的，第三季度的出貨還是比較平穩(wěn)的。

問：芯片方面的業(yè)務有嗎？

答：公司董事、副總經(jīng)理劉松艷先生和一個團隊成立了一家江南奕帆控股的子公司，目前還處于研發(fā)階段，暫時還沒有銷售，方向已經(jīng)確定了，也研發(fā)一些江南奕帆電機所要用到的芯片。

問：對業(yè)務板塊的規(guī)劃？是隨訂單來發(fā)展嗎？訂單的交期？產(chǎn)線擴充的時間？

答：公司還是聚焦主營業(yè)務，維持老產(chǎn)品穩(wěn)定的增長，新產(chǎn)品對于公司而言是機遇，如果量釋放的話，對業(yè)績是一種加持。

公司交貨的周期不長，雖然是非標定制化的產(chǎn)品，但零部件都是有備貨的，大概半個月就能交付，產(chǎn)能目前處于飽和階段。后期如果有大的訂單，會把新建廠房利用起來，兩個廠房同時進行使用。

問：公司主要的優(yōu)勢？

答：公司主要的優(yōu)勢在于技術上反應比較快速、團隊穩(wěn)定以及成本控制精準。

問：多業(yè)務線的增加，公司人員規(guī)劃？對團隊的激勵以及考核指標的規(guī)劃？

答：如果將來發(fā)展更多業(yè)務的話，公司會考慮股權激勵等手段來做團隊的激勵，但目前還沒有，無刷團隊研發(fā)人員也在同步儲備中，會陸續(xù)到位。

問：電網(wǎng)升級是否給公司帶來新的機遇以及公司的規(guī)劃？

答：公司目前大部分還是中高壓的產(chǎn)品，會考慮往低壓板塊做一些儲備。

問：今年或者明年公司整體訂單方面的情況？增速同比和第第二季度相似嗎？

答：公司目前訂單比較穩(wěn)定，增速和一二季度差不多。

問：上半年業(yè)績 30%的增速，今年整體增速也會達到 30%？

答：今年上半年 30%的增速主要受政府補貼以及美元匯率波動的影響，拋開這兩部分因素，主營業(yè)務的毛利和凈利增速還是比較穩(wěn)定的。

江南奕帆主營業(yè)務：專業(yè)定制化微特減速電機的研發(fā)、制造和銷售

江南奕帆2022中報顯示，公司主營收入9243.14萬元，同比下降2.81%；歸母凈利潤4656.31萬元，同比上升53.32%；扣非凈利潤3804.58萬元，同比上升33.33%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入5223.21萬元，同比下降5.07%；單季度歸母凈利潤2623.37萬元，同比上升57.55%；單季度扣非凈利潤2568.49萬元，同比上升63.54%；負債率7.8%，投資收益306.17萬元，財務費用-1436.39萬元，毛利率45.0%。

該股最近90天內(nèi)無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入3138.76萬，融資余額增加；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，江南奕帆（301023）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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