2021-12-10民生證券股份有限公司鄧永康,郭彥辰對偉創(chuàng)電氣進行研究并發(fā)布了研究報告《點評報告：工控新星加速成長，行業(yè)開拓卓有成效》，本報告對偉創(chuàng)電氣給出買入評級，當前股價為25.05元。

偉創(chuàng)電氣(688698)

一、事件概述

近日，工業(yè)和信息化部辦公廳、市場監(jiān)管總局辦公廳近日聯(lián)合印發(fā)《電機能效提升計劃（2021-2023年）》的通知。《計劃》提出，開展存量電機節(jié)能改造。優(yōu)先選用高效節(jié)能電機，加快淘汰不符合現(xiàn)行國家能效標準要求的落后低效電機。

二、分析與判斷

工控具備長期成長邏輯，國產(chǎn)替代加速

我國生產(chǎn)線自動化率仍較低，隨著人口紅利逐步轉(zhuǎn)為工程師紅利、產(chǎn)品生產(chǎn)精度等要求提升，提高產(chǎn)業(yè)自動化水平為必然趨勢。根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，預計2021年之后工控市場需求將逐步回調(diào)企穩(wěn)，2023年市場規(guī)模將達2532億元。從競爭格局看，經(jīng)歷多年學習積累，內(nèi)資優(yōu)質(zhì)工控企業(yè)與外資一線廠商的技術(shù)差距正加速收斂，并憑借高性價比、快速交付、靈活響應等本土化優(yōu)勢不斷提升品牌影響力和市場份額，正加速由中低端市場向中高端市場滲透。根據(jù)MIR，國產(chǎn)品牌在工控市場份額自2009年的24.8%逐漸增長到2020年的40.8%，訂單、業(yè)績增速遠超行業(yè)，工業(yè)自動化行業(yè)正處于國產(chǎn)替代加速期。

高性能產(chǎn)品線加速完善，行業(yè)開拓卓有成效

公司堅持以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，近年來研發(fā)費用率保持在9%以上，憑借高研發(fā)投入，目前公司掌握了異步感應/永磁同步/同步磁阻電機相關(guān)部件關(guān)鍵技術(shù)，PLC、編碼器等產(chǎn)品布局也在逐步完善。雙碳背景下高效電機處于高需求狀態(tài)，公司在該領(lǐng)域已布局多年，技術(shù)實力突出，目前我國異步電機中只有小部分匹配了變頻器，根據(jù)高效電機1：1配套變頻器的需求，未來該業(yè)務有望對公司業(yè)績增長做出較大貢獻。公司依托“區(qū)域+行業(yè)”的營銷體系，深耕起重、光伏揚水等細分行業(yè)，并加速擴展鋰電、儲能等新興行業(yè)，在多個行業(yè)推出了行業(yè)系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品線完善且行業(yè)擴展順利，發(fā)展勢頭良好。