前言：上次和大家分享到新能源汽車的線控技術(shù)，今天來說說另一個收益的賽道：電機。
本篇目錄
1.來龍去脈
2.認識 驅(qū)動電機
3.電機市場火爆的原因
4.產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
5.投資策略
6.相關(guān)個股
7.使用須知
PS：重點內(nèi)容加粗顯示，方便加快閱讀。
一，來龍去脈
這兩天對于「新能源汽車專題系列」分享的頻率比較快，這樣是因為汽車行業(yè)的一些數(shù)據(jù)在支持整個產(chǎn)業(yè)加速補庫存。根據(jù)首創(chuàng)證券的研究發(fā)現(xiàn)：我國汽車市場在過去15年里曾存在與宏觀經(jīng)濟相關(guān)的3-4年庫存周期。其中2009、2015年兩次庫存周期底部伴隨著國家推出刺激政策而形成，待產(chǎn)業(yè)鏈補庫開始后政府逐步回調(diào)購置稅稅率。
本輪庫存周期與之前幾輪有一定差異：
1）我國乘用車市場于2018年經(jīng)歷首次下滑，行業(yè)整體的預期可能偏保守；
2）本輪補庫周期在2020年1季度受到疫情影響，在2020年下半年至今受到缺芯壓制。
反應到數(shù)據(jù)上，我國汽車產(chǎn)成品庫存未能發(fā)生累庫，表現(xiàn)在存貨貨值上為沒有站穩(wěn)新高。
簡單理解，汽車行業(yè)的補庫存沒有發(fā)生，實際老概前一陣去4S店做保養(yǎng)，銷售和我說現(xiàn)在賣的都是21款的車，22款的新車都沒有，所以補庫存這個事情，我覺得合理，要知道我的車還屬于比較小眾的沃爾沃，就這點產(chǎn)能都無法保證，更不用說那些大廠了。
另外值得關(guān)注的是，今年1-7月我國乘用車出口累計出口達75.4萬（扣除特斯拉），同比增長96.4%，占到整體批發(fā)量的6.5%，強勁的出口數(shù)據(jù)會進一步帶動汽車行業(yè)的補庫存行為。
至于說整車還是零部件，這看個人喜好，和我的分享沒有關(guān)系，我只是按照自己梳理產(chǎn)業(yè)鏈的節(jié)奏在給大家分享。
二，認識 驅(qū)動電機
驅(qū)動電機是指依據(jù)電磁感應定律實現(xiàn)電能轉(zhuǎn)換或傳遞的一種電磁裝置，它的主要作用是產(chǎn)生驅(qū)動轉(zhuǎn)矩，作為用電器或各種機械的動力源。
驅(qū)動電機系統(tǒng)是新能源電動汽車的三大核心零部件之一，是電動汽車的執(zhí)行機構(gòu)，相當于傳統(tǒng)燃油汽車的“發(fā)動機”。驅(qū)動電機系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化及技術(shù)水平，直接決定了我國新能源電動汽車的發(fā)展水平。電機成本占到新能源車成本的 10%，其性能決定了汽車的爬坡能力、加速能力及最高車速等主要性能指標。
新能源車驅(qū)動電機與一般工業(yè)應用的驅(qū)動電機相比，性能要求更高。而永磁同步電機性能優(yōu)勢突出，占新能源驅(qū)動電機市場的99%。
三，電機市場前景
2020 年中國新能源汽車驅(qū)動電機裝機量為 146.3 萬臺，同比增長10.5%，據(jù) EVTank 預測，2021年中國新能源汽車驅(qū)動電機的裝機量將在 2020 年的基礎上翻倍，達到 298.3 萬臺， 2025 年中國新能源汽車驅(qū)動電機的出貨量將超過1000 萬臺。
三，電機市場火爆的原因
1.新能源汽車驅(qū)動電機增長迅速，且將在未來幾年維持 30%以上的增長率。
2.雙電機四驅(qū)車型的占比逐步提升推動驅(qū)動電機需求。
2021 年1-6 月新能源車銷量前15 名中，B 級以上車型均包含雙電機版本。隨著新能源車銷量快速增長，疊加雙電機車型滲透率逐步提升，新能源車驅(qū)動電機需求增長曲線將更加陡峭，逐步超過新能源汽車需求增速。
值得一提的是，雙電機滲透率提升，進一步推動永磁材料、稀土鐠釹需求加速增長。
四，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
從上圖可以看出，電機行業(yè)的上游是稀土開采，而中游則是稀土深加工和永磁材料制造，下游則是針對不同領域的點擊制造，比如風力發(fā)電用的風力電機，新能源汽車用到的驅(qū)動電機等等。
1.上游：稀土鐠釹價格持續(xù)走高，供需態(tài)勢迎來新拐點
我國是稀土資源大國，擁有全球最豐富的稀土資源。2020 年中國稀土產(chǎn)量占全球稀土總產(chǎn)量的 58.33%，占比最大。受新能源車銷量快速增長的拉動，稀土價格呈上升趨勢。
過去10 年稀土漲價的核心邏輯在于我國稀土產(chǎn)業(yè)政策的短期收緊，但稀土收儲并未從根本上改變市場的供需關(guān)系。值得一提的是，往年 7、8、9 月為稀土行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但 2021 年 7 月份至今價格維持堅挺。
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