星德勝科技(蘇州)股份有限公司（證券代碼：603344，證券簡稱：星德勝）開啟IPO申購，本次擬公開發(fā)行4863.2745萬股，公開發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例為25%。

據(jù)了解，星德勝自成立以來主要從事微特電機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為代表的清潔電器領(lǐng)域，并已同步發(fā)展至電動工具、園林工具、高速吹風(fēng)機(jī)等其他終端應(yīng)用領(lǐng)域。2021至2023年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.11億元、18.08億元、20.57億元（2023年審閱報(bào)告數(shù)據(jù)，下同），歸母凈利潤1.72億元、1.87億元、1.98億元，經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)整體向好趨勢。

深耕二十載，前瞻布局微特電機(jī)關(guān)鍵技術(shù)

微特電機(jī)，全稱微型特種電動機(jī)，通常指直徑小于160mm、額定功率小于750W，或具有特殊性能、特殊用途的電機(jī)。星德勝于2004年進(jìn)入微特電機(jī)領(lǐng)域，系國內(nèi)較早步入專業(yè)吸塵器微特電機(jī)的企業(yè)之一，目前各類微特電機(jī)年產(chǎn)能合計(jì)已超過6000萬臺，具有一定的生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢。

目前，公司收入主要分為交流串激電機(jī)、直流無刷電機(jī)、直流有刷電機(jī)三大類，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要以吸塵器類產(chǎn)品為主，各年吸塵器業(yè)務(wù)收入占比均在83%以上，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

此外，隨著無繩化、智能化、使用場景多元化等趨勢逐漸在以吸塵器為代表的清潔電器中成為主流，直流無刷電機(jī)相對傳統(tǒng)電機(jī)具有效率高、轉(zhuǎn)速高、體積小、重量輕、噪音低、維護(hù)成本低等優(yōu)點(diǎn)，更為符合客戶需求和行業(yè)發(fā)展趨勢。

星德勝在較早投入研發(fā)和持續(xù)積累技術(shù)的基礎(chǔ)上，已前瞻性地布局直流無刷相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域，于2015年成立直流無刷電機(jī)事業(yè)部，并于2018年收購星德勝新能源以拓展電池包業(yè)務(wù)，現(xiàn)針對直流無刷電機(jī)“三電一體”的布局基本成形。

同時(shí)，受益于近年來微特電機(jī)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和下游產(chǎn)品的更新迭代，公司直流無刷電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，相關(guān)收入占比整體呈現(xiàn)上升趨勢。截至2023年6月30日，公司直流無刷電機(jī)收入占比已提升至29.08%，而公司直流無刷電機(jī)價(jià)格約為傳統(tǒng)電機(jī)的兩倍，且毛利率較傳統(tǒng)電機(jī)約高出10個(gè)百分點(diǎn)，更具高附加值。

行業(yè)壁壘高，客戶、技術(shù)、人才缺一不可

據(jù)了解，微特電機(jī)供應(yīng)商準(zhǔn)入門檻較高，不同應(yīng)用領(lǐng)域的終端產(chǎn)品對電機(jī)的規(guī)格、功能、效率要求差異較大。疊加下游吸塵器產(chǎn)品品類較多且更新迭代速度較快，其配套使用的電機(jī)具有較高的定制化特征。

而星德勝積極參與客戶的前期開發(fā)工作，能夠做到與客戶新品開發(fā)項(xiàng)目同步，同時(shí)通過規(guī)?；a(chǎn)大幅降低單位產(chǎn)品成本。憑借著強(qiáng)勁的技術(shù)實(shí)力、出眾的產(chǎn)品質(zhì)量、突出的性價(jià)比以及快速響應(yīng)的服務(wù)能力，公司在國內(nèi)外市場獲得了客戶一致認(rèn)可，產(chǎn)品廣泛活躍于北美、歐洲、亞太等多個(gè)海內(nèi)外市場，應(yīng)用于包括必勝（Bissell）、鯊客（Shark）、創(chuàng)科集團(tuán)（TTI）、伊萊克斯（Electrolux）、百得、松下、日立、飛利浦、LG、美的、德爾瑪、科沃斯、小米、石頭科技等國內(nèi)外知名終端品牌電器產(chǎn)品。根據(jù)招股書測算，公司2022年主吸力電機(jī)產(chǎn)品在全球的市場占有率達(dá)到27.01%，市場份額領(lǐng)先行業(yè)。

此外，由于微特電機(jī)的制造工序較為復(fù)雜，涉及精密機(jī)械、精細(xì)化工及微細(xì)加工，同時(shí)包括磁材料處理、繞組制造、焊接絕緣處理等工藝技術(shù)，需要的工藝裝備數(shù)量多、精度高，因此該行業(yè)也具備較高的技術(shù)門檻。

而星德勝能夠積極緊貼客戶需求，與公司充實(shí)的技術(shù)儲備有著直接關(guān)聯(lián)。

截至招股說明書簽署日，星德勝共擁有各項(xiàng)授權(quán)專利202項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，實(shí)用新型專利110項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利80項(xiàng)，形成了完整的知識產(chǎn)權(quán)體系。

不僅如此，星德勝高度重視研發(fā)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，在經(jīng)營過程中已建立起一套較為完善的研發(fā)人員選拔、培養(yǎng)、考評與激勵機(jī)制。公司核心技術(shù)人員均是來自機(jī)械制造、電氣自動化控制等領(lǐng)域的高素質(zhì)人才，具有較高的專業(yè)理論素質(zhì)和豐富的研發(fā)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

清潔消費(fèi)習(xí)慣升級，節(jié)能環(huán)保成行業(yè)趨勢

近年來，隨著電子科技行業(yè)的不斷發(fā)展，民眾對于高端改善型電子消費(fèi)品需求愈發(fā)強(qiáng)烈，尤其是作為具有一定剛需屬性的清潔類消費(fèi)產(chǎn)品。

就星德勝下游的吸塵器市場和電動工具市場而言，均具有良好的市場規(guī)?？臻g。根據(jù)歐睿國際的預(yù)測，全世界吸塵器市場銷量在2027年將達(dá)到1.71億臺，2022—2027年間年均復(fù)合增長率為3.06%；而電動工具市場，根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測，2020—2025年電動工具市場規(guī)模將保持5.8%的年復(fù)合增長率，到2025年將達(dá)到386億美元的市場規(guī)模。

整體來看，清潔電器產(chǎn)品在歐美等發(fā)達(dá)國家較為成熟，近年來，隨著大眾對優(yōu)質(zhì)生活品質(zhì)的追求，清潔習(xí)慣發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其以中國、俄羅斯為代表的新興市場逐漸成為清潔電器市場新的增長點(diǎn)，滲透率不斷提高。

另一方面，在政策層面和行業(yè)趨勢上看，國家持續(xù)鼓勵自主可控、安全高效的電機(jī)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，節(jié)能環(huán)保、高效智能也逐漸成為電器類產(chǎn)品的核心發(fā)展要素之一。

基于此，星德勝生產(chǎn)的直流無刷電機(jī)，采用了先進(jìn)的電子換向技術(shù)，代替了傳統(tǒng)的機(jī)械換向器和碳刷，完美契合了當(dāng)下清潔電器對于節(jié)能環(huán)保的迫切需求。隨著全球?qū)?jié)能環(huán)保理念的廣泛認(rèn)同，直流無刷電機(jī)的市場潛力巨大，預(yù)計(jì)將在未來獲得更加廣泛的應(yīng)用和發(fā)展空間。