德昌股份：深耕電機領域，多元化業(yè)務驅動高成長性

　　德昌股份（605555）專注電機領域二十年，業(yè)務涵蓋家電、汽車電機等。公司技術領先，擁有眾多專利。近年來，家電及汽車電機業(yè)務均有顯著增長，尤其在吸塵器、護理家電及EPS電機領域表現(xiàn)突出。

　　吸塵器及小家電業(yè)務復蘇，多元產品助力成長

　　隨著行業(yè)庫存水平回歸正常，吸塵器業(yè)務有望迎來復蘇。小家電領域，公司與新客戶合作推進，特別是吹風機等高端產品，帶動業(yè)務快速增長。此外，公司布局機器人(300024)領域，有望借助技術優(yōu)勢切入新賽道。

　　國產替代趨勢下，EPS電機業(yè)務迎來機遇

　　新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展帶動了EPS電機的需求增長，國產替代為公司帶來新的機遇。公司已掌握核心技術，客戶覆蓋多家知名供應商，預計EPS電機業(yè)務將為公司帶來穩(wěn)定增長。

　　投資評級：首次覆蓋，給予“買入”建議

　　根據(jù)預測，公司未來幾年營收和凈利潤將持續(xù)增長。當前估值相對于同行業(yè)公司有上升空間，因此給予“買入”評級。投資者需關注海外需求、汽車業(yè)務開拓和匯率波動等風險。