稀土永磁+電機雙主業(yè)驅(qū)動，“鐵公雞”英洛華(6.810, -0.20, -2.85%)20年不分紅：最高研發(fā)投入，能否鳳凰涅槃？ | 稀土永磁專題二

　　來源：市值風(fēng)云

　　研發(fā)投入比中科三環(huán)(13.030, -0.59, -4.33%)和金力永磁(29.760, -0.37, -1.23%)高，有機會能從行業(yè)沖出來，但公司治理仍待時間驗證。

　　稀土永磁行業(yè)是風(fēng)云君的系列主題研究報告之一。

　　繼《你卡我脖子，我鎖你喉！中科三環(huán)：中科院頂配專家云集，客戶為蘋果特斯拉，量價齊升帶來業(yè)績高增長 |稀土永磁專題一》研報之后，我們再來關(guān)注下英洛華（000795.SZ）。

　　如果說中科三環(huán)是“上游稀土原材料+稀土永磁”，那么英洛華就是“稀土永磁+下游電機”，兩家公司業(yè)務(wù)布局截然相反。

　　英洛華、橫店東磁(18.520, -0.16, -0.86%)互為兄弟公司

　　英洛華的前身是太原剛玉，主業(yè)是棕剛玉和自動化立體倉庫，1997年深交所主板上市。

　　上市后不久，太原剛玉就以棕剛玉與自動化立體倉庫市場競爭激勵為由，將募集資金用途進(jìn)行變更為稀土永磁材料。

　　1999年太原剛玉將石材加工專用磨具生產(chǎn)線改投成高性能稀土永磁材料及元件生產(chǎn)線，產(chǎn)能200噸，正式進(jìn)入稀土永磁材料領(lǐng)域。

　　2002年，太原剛玉原主業(yè)棕剛玉產(chǎn)品市場供大于求、需求疲軟，首次出現(xiàn)虧損。

　　與此同時，折戟PT吉輕工“殼資源”的橫店集團，盯住這次機會，通過收購太原剛玉控股股東太原剛玉集團股權(quán)，拿下太原剛玉的控制權(quán)。

　　然而，與資本市場預(yù)想的不一樣，橫店集團并沒有將旗下橫店高科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司（橫店東磁的前身）的稀土永磁業(yè)務(wù)裝進(jìn)太原剛玉，反而將永磁鐵氧體磁性材料、軟磁鐵氧體磁性材料、堿性電池等三大系列業(yè)務(wù)打包裝入橫店東磁，2006年推到深圳交易所上市。

　　經(jīng)過后續(xù)多年的發(fā)展：

（1）英洛華剝離太原剛玉此前的業(yè)務(wù)，收購和重組一些公司，目前形成釹鐵硼材料和電機雙主業(yè)；

（2）橫店東磁除磁性材料之外，光伏+鋰電已經(jīng)成為收入第一大業(yè)務(wù)。

　　關(guān)于橫店東磁，詳見市值風(fēng)云以往研報《光伏和鋰電帶飛橫店東磁，但競爭格局難言樂觀》。