原標(biāo)題：21深度丨江特電機(jī)豹變：鋰鹽漲價(jià)改變了命運(yùn)！踏準(zhǔn)節(jié)奏點(diǎn)“鋰”成金，半年業(yè)績(jī)暴增66倍風(fēng)生水起

業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛的江特電機(jī)（002176.SZ），迎來(lái)重要股東減持。

7月28日公告顯示，江特電機(jī)第二大股東宜春市袁州區(qū)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司，計(jì)劃在15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，合計(jì)減持占公司總股本2%的3412.65萬(wàn)股。

受此消息影響，此前股價(jià)表現(xiàn)氣勢(shì)如虹的江特電機(jī)，7月28日盤(pán)中出現(xiàn)跌停，收盤(pán)跌幅為9.84%。

在這之前，由于碳酸鋰進(jìn)入漲價(jià)“風(fēng)口”，江特電機(jī)利好不斷。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，江特電機(jī)今年上半年凈利潤(rùn)將比上年同期增長(zhǎng)6214.73%至6575.57%，實(shí)現(xiàn)盈利1.75億元至1.85億元。

資料表明，2007年上市的江特電機(jī)，最高年度凈利潤(rùn)是2017年的2.81億元，而其今年上半年的預(yù)計(jì)下限已經(jīng)是歷史最高年度業(yè)績(jī)的62.28%。

“碳酸鋰現(xiàn)在供不應(yīng)求，價(jià)格處于歷史中高位?！苯仉姍C(jī)相關(guān)人士7月28日下午對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，“今年上半年碳酸鋰業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入約占6成?！?/p>

碳酸鋰漲價(jià)與裂變

江特電機(jī)正在大干快上。

“公司的目標(biāo)是通過(guò)技改后，在年底之前實(shí)現(xiàn)碳酸鋰日產(chǎn)能達(dá)到120噸，現(xiàn)在的日產(chǎn)能是60噸至80噸?！鼻笆鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

根據(jù)規(guī)劃，江特電機(jī)計(jì)劃2021年產(chǎn)銷(xiāo)碳酸鋰產(chǎn)品2.72萬(wàn)噸。

“公司的碳酸鋰是賣(mài)給生產(chǎn)正極材料的廠家，碳酸鋰產(chǎn)品是磷酸鐵鋰、三元及錳酸鋰等正極材料制作過(guò)程中的基礎(chǔ)材料，成為動(dòng)力電池需要好幾道工序，最終客戶(hù)可能是寧德時(shí)代、比亞迪等?！鄙鲜鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士說(shuō)。

相比早期，江特電機(jī)的碳酸鋰生產(chǎn)成本已經(jīng)大幅下降。

“近期隨著碳酸鋰價(jià)格的上漲，制備碳酸鋰的主輔材料等價(jià)格也有上漲，因此公司碳酸鋰的生產(chǎn)成本會(huì)有所變動(dòng)，現(xiàn)階段公司使用自有礦源加工碳酸鋰每噸綜合成本控制在約4.5 萬(wàn)元。”江特電機(jī)今年4月底接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露。

而在2017年，江特電機(jī)碳酸鋰的成本約為7萬(wàn)元/噸。

江特電機(jī)稱(chēng)，公司從提高產(chǎn)品質(zhì)量與降低產(chǎn)品成本二個(gè)維度開(kāi)展了技改工作，通過(guò)優(yōu)化前段工藝使得鋰云母提鋰生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)量提升了35%左右，通過(guò)優(yōu)化輔料配比及對(duì)中和除雜、蒸發(fā)等工序進(jìn)行優(yōu)化，單噸碳酸鋰成本下降1500元左右。

江特電機(jī)今年4月底接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)還表示，公司5月針對(duì)前段焙燒進(jìn)行技改，可提高3%回收率，并通過(guò)自建燃?xì)庖夯?，降低天然氣使用成本?/p>

“目前碳酸鋰的價(jià)格比較穩(wěn)定，每噸售價(jià)8、9萬(wàn)元?！鄙鲜鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士稱(chēng)。

江特電機(jī)對(duì)此亦表示，碳酸鋰外部環(huán)境從2020年12月開(kāi)始持續(xù)向好，下游需求增長(zhǎng)，銷(xiāo)售價(jià)格同比有較大幅度上漲。

之前股價(jià)跌跌不休的江特電機(jī)，正是在碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)向上的2020年11月掉頭上漲，從2020年11月3日至2021年7月23日，股價(jià)漲幅高達(dá)870.72%，其中今年7月1日至23日，股價(jià)飆漲128.48%。

而聚焦電機(jī)、鋰鹽行業(yè)發(fā)展的江特電機(jī)，2021年的計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入38.3億元，凈利潤(rùn)4.1億元。

“全年的趨勢(shì)應(yīng)該差不多，碳酸鋰的收入占比在60%左右。”上述江特電機(jī)相關(guān)人士認(rèn)為。

沒(méi)有下游深加工計(jì)劃

江特電機(jī)借勢(shì)碳酸鋰翻身，在于擁有豐富的上游資源。

按照定期報(bào)告表述，江特電機(jī)70%的碳酸鋰產(chǎn)品是利用鋰云母加工生產(chǎn)的。

“公司充分運(yùn)用自有鋰礦資源的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)鋰礦采選的綜合應(yīng)用以及對(duì)鋰云母的深加工，能有效地保障制備碳酸鋰主要原材料的供應(yīng)及較好地控制原材料成本?！苯仉姍C(jī)指出。

資料顯示，江特電機(jī)控制的鋰礦資源含采礦權(quán)和探礦權(quán)，共計(jì)面積5.5平方公里，目前已探明鋰礦資源儲(chǔ)量9360萬(wàn)噸，另有3處礦源處于詳查階段，合計(jì)持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上。

江特電機(jī)稱(chēng)，現(xiàn)已探明的鋰瓷石儲(chǔ)量以及詳查階段的鋰瓷石礦儲(chǔ)量，整合成碳酸鋰當(dāng)量200多萬(wàn)噸。

這意味著，以江特電機(jī)2021年產(chǎn)銷(xiāo)碳酸鋰產(chǎn)品2.72萬(wàn)噸的計(jì)劃平均計(jì)算，上述200多萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，可供73.53年利用。

“公司是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)中鋰云母資源最多的企業(yè)?！鼻笆錾鲜鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“公司正在準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)，先通過(guò)現(xiàn)有的項(xiàng)目進(jìn)行技改增加產(chǎn)能和提高產(chǎn)量，然后根據(jù)市場(chǎng)情況不斷提升產(chǎn)能。”

但江特電機(jī)迎接這個(gè)“風(fēng)口”，已經(jīng)等了10多年。

公開(kāi)資料表明，江特電機(jī)涉足鋰電始于2009年，當(dāng)年6月成立江特鋰電，希望以此為平臺(tái)，向鋰礦、鋰電池、汽車(chē)電機(jī)、電動(dòng)汽車(chē)驅(qū)動(dòng)總成、特種電動(dòng)車(chē)等鋰電產(chǎn)業(yè)上下游方向發(fā)展。

但計(jì)劃趕不上變化，跨界發(fā)展的江特電機(jī)，在2018年和2019年合計(jì)巨虧36.84億元，全產(chǎn)業(yè)鏈的“鋰想”破滅，不得已進(jìn)行了收縮瘦身。

其間，碳酸鋰產(chǎn)品陷入冰點(diǎn)。

2019年碳酸鋰市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格從年初的6.8萬(wàn)元/噸跌至年末4.2萬(wàn)元/噸；2020年，江特電機(jī)碳酸鋰業(yè)務(wù)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下降74.44%，收入僅為1.24 億元，并且大部分時(shí)間碳酸鋰產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)低于成本價(jià)，導(dǎo)致當(dāng)年該業(yè)務(wù)扣非凈利潤(rùn)為-1.78億元。

“公司2020年處置了非主營(yíng)業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)，集中發(fā)展電機(jī)和碳酸鋰，未來(lái)的重點(diǎn)是碳酸鋰，電機(jī)是穩(wěn)中求增。”上述江特電機(jī)相關(guān)人士說(shuō)。

上述江特電機(jī)相關(guān)人士還透露，公司沒(méi)有進(jìn)軍碳酸鋰下游深加工的計(jì)劃。

加大鋰云母資源開(kāi)采力度

雖然目前的碳酸鋰價(jià)格遠(yuǎn)低于每噸18萬(wàn)元至19萬(wàn)元的歷史高峰期，但每噸8萬(wàn)元至9萬(wàn)元的價(jià)格相較4.5 萬(wàn)元的成本，對(duì)于江特電機(jī)來(lái)說(shuō)存在較大的盈利空間。

可是，并非沒(méi)有隱憂(yōu)。

江特電機(jī)援引的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，全球碳酸鋰規(guī)劃產(chǎn)量達(dá)到82.4萬(wàn)噸LCE，顯著高于54.3萬(wàn)噸的需求量預(yù)測(cè)值。

不過(guò)，江特電機(jī)表示，若剔除僅有規(guī)劃尚未建設(shè)的項(xiàng)目以及3年左右的達(dá)產(chǎn)周期，預(yù)計(jì) 到2025年全球碳酸鋰有效產(chǎn)能僅為56.8萬(wàn)噸，僅略高于需求量預(yù)測(cè)值，過(guò)剩并不嚴(yán)重，“若需求端出現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)，則可能會(huì)出現(xiàn)碳酸鋰供應(yīng)短缺，引發(fā)價(jià)格大幅上漲”。

江特電機(jī)還稱(chēng)，本輪碳酸鋰價(jià)格上漲的行情是由市場(chǎng)行情推動(dòng)的，其持續(xù)時(shí)間周期較長(zhǎng)。

光大證券研報(bào)也認(rèn)為，未來(lái)兩年全球碳酸鋰供需仍處于緊平衡狀態(tài)，根據(jù)全球成本曲線(xiàn)推演的2021年-2023年碳酸鋰中樞價(jià)格，將分別達(dá)到9萬(wàn)元/噸、11萬(wàn)元/噸和12.8萬(wàn)元/噸。

“公司正在規(guī)劃加大開(kāi)采自有鋰云母資源力度。”江特電機(jī)董事長(zhǎng)胡春暉在2021年投資者集體接待日表示。

之前，江特電機(jī)預(yù)計(jì)2021年自產(chǎn)鋰云母精礦20萬(wàn)噸左右，而其在去年底已有鋰云母庫(kù)存7萬(wàn)噸。

按照江特電機(jī)披露的信息，其通過(guò)開(kāi)采自有鋰瓷石礦，從鋰瓷石中提煉出主產(chǎn)品鋰云母，然后深加工成碳酸鋰產(chǎn)品。

“公司的碳酸鋰使用的是鋰云母，天齊鋰業(yè)等用的是鋰輝石，礦源不一樣?！鼻笆鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱(chēng)，“鋰云母使用量更多，但成本更低；鋰輝石使用量更少，但能耗的價(jià)格更高。鋰云母更有比較優(yōu)勢(shì)。”

此前，江特電機(jī)公布的外購(gòu)鋰輝石價(jià)格約為5000元/噸，“鋰輝石提鋰只是公司鋰鹽業(yè)務(wù)的補(bǔ)充”。

“公司鋰瓷石礦自用未對(duì)外銷(xiāo)售，如下游需求量大，會(huì)把礦石委托給其他選礦廠加工，提煉出鋰云母返回公司”。江特電機(jī)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示。

但江特電機(jī)擴(kuò)產(chǎn)亦存在資金瓶頸。

“完成技改擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)，后期還要看設(shè)備到位和資金情況?！鄙鲜鼋仉姍C(jī)相關(guān)人士說(shuō)。

一季報(bào)顯示，江特電機(jī)貨幣資金僅為2.55億元，但資產(chǎn)負(fù)債比率為66.16%。