（報告出品方/分析師：浙商證券 張雷 黃華棟）

1 全球工業(yè)電機(jī)龍頭，全面發(fā)力 EV 電機(jī)&光儲

全球電機(jī)與驅(qū)動龍頭制造商，三大洲生產(chǎn)布局銷售遍布五大洲。

公司的主營業(yè)務(wù)是電機(jī)及控制、光伏儲能及電源電池，其中電機(jī)及控制業(yè)務(wù)主要分為工業(yè)電機(jī)及驅(qū)動、日用電機(jī)及控制及電動交通。

公司電機(jī)板塊整體在國內(nèi)位列第一，擁有 9 大電機(jī)品牌，產(chǎn)品規(guī)格從 5W 的微特電機(jī)延伸到 50MW 的高壓電機(jī)，涵蓋了下游的 7 個子品類：包括 EV 電機(jī)、低壓電機(jī)、高壓電機(jī)、驅(qū)動控制、日用電機(jī)、工業(yè)自動化、發(fā)電機(jī)等，70 個產(chǎn)品系列涵蓋 18 個細(xì)分子行業(yè)，包括油氣、石化、電力、采礦、軌道交通、建筑樓宇、環(huán)保及水處理、設(shè)備自動化、新能源汽車等領(lǐng)域。

目前公司擁有亞洲、歐洲、美洲三大制造基地，包括中國、越南、英國、德國、奧地利、意大利、波蘭、塞爾維亞、墨西哥、印度（國內(nèi) 25 個，東南亞 1 個，歐洲 12 個，美洲 1 個）的 39 個制造工廠和 4 個研發(fā)中心，員工 15000 余人，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布五大洲。

電機(jī)各細(xì)分領(lǐng)域全球化布局，發(fā)力光儲打開新增長曲線。

1984 年，公司前身上虞縣多速微型電機(jī)廠成立；

2002 年 A 股上市；工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域，先后收購歐洲 ATB、意大利 SIR、國內(nèi)南陽防爆、意大利 OLI 和美國 GIM 工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)部；微特電機(jī)領(lǐng)域，與日本松下合資，收購美的、海爾旗下電機(jī)公司；車用電機(jī)領(lǐng)域，2011 年開始戰(zhàn)略布局，2015 年投產(chǎn) 10 萬套 EV 電機(jī)項目，2017 年切入海外豪華車供應(yīng)鏈，2019 年-2020 年獲得采埃孚巨額定點(diǎn)并聯(lián)手成立合資子公司開拓國際市場；光儲業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2013 年成立龍能電力，布局分布式光伏運(yùn)營，2019 年組建儲能團(tuán)隊，2020 年龍能電力開始分拆 IPO 上市準(zhǔn)備，2022 年與牧原達(dá)成戰(zhàn)略合作，擬共同投資百億儲能項目。