江蘇華陽(yáng)智能裝備股份有限公司于 11 月 28 日更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，該公司已回復(fù)意見(jiàn)落實(shí)函，回復(fù)的問(wèn)題主要有，關(guān)于行業(yè)市場(chǎng)空間，關(guān)于勞務(wù)外包和委托加工費(fèi)，關(guān)于毛利率等。

同壁財(cái)經(jīng)了解到，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為微特電機(jī)及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

經(jīng)過(guò)多年行業(yè)積累和發(fā)展，公司長(zhǎng)期服務(wù)于家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，是美的、 格力、海爾、海信、奧克斯等知名家電集團(tuán)的主要微特電機(jī)及組件供應(yīng)商。公 司主要客戶已覆蓋了國(guó)內(nèi)大部分空調(diào)市場(chǎng)，同時(shí)公司優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)也收獲 了客戶的大量好評(píng)，有助于公司保持市場(chǎng)地位。

在精密給藥裝置方面，公司是國(guó)內(nèi)起步較早、產(chǎn)品線較為齊全的注射筆研 發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，已取得了金賽藥業(yè)、豪森藥業(yè)、信立泰等知名生物制藥企業(yè)的批 量訂單，在國(guó)內(nèi)企業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。金賽藥業(yè)、豪森藥業(yè)、信立泰分別是生 長(zhǎng)激素、GLP-1RA、特立帕肽等細(xì)分藥物的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，此外公司還正在為齊 魯制藥有限公司、康寧杰瑞等知名醫(yī)藥企業(yè)的新藥給藥需求開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，未來(lái) 有望進(jìn)一步擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)客戶群體。

公司精密給藥裝置的產(chǎn)品線豐富，涵蓋了電子式注射筆、機(jī)械式注射筆、 智能微量注射泵三類產(chǎn)品，也覆蓋了旋轉(zhuǎn)差分式、直推式及觸發(fā)式三種主流傳 動(dòng)結(jié)構(gòu)，以及重復(fù)式、預(yù)填充兩種使用方式，能夠滿足不同客戶對(duì)精密給藥裝 置驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、傳動(dòng)方式、劑量劑型、復(fù)雜功能的需求，為未來(lái)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)、 客戶群體持續(xù)擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，委托加工各工序的生產(chǎn)需求也同步增長(zhǎng)，發(fā)行人委托加工費(fèi)占營(yíng)業(yè)成本的比例保持在 8%-9% 左右小幅波動(dòng)，委托加工費(fèi)金額與營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)相匹配，具備合理性。

線束及線束組件加工、組裝、注塑、鉚壓均為技術(shù)難度較低、耗費(fèi)人工較 多的非關(guān)鍵工序，發(fā)行人選擇以委托加工或與自產(chǎn)結(jié)合的方式生產(chǎn)主要是為了 提升生產(chǎn)效率、減少生產(chǎn)人員管理壓力，不存在對(duì)委托加工商的嚴(yán)重依賴。鑄 鋁、電泳等工序需要特殊資質(zhì)或能耗指標(biāo)，發(fā)行人目前的生產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有自產(chǎn)的 必要性和經(jīng)濟(jì)性，同時(shí)市場(chǎng)上可供選擇的委托加工廠商較多，替換成本較低， 發(fā)行人亦不存在對(duì)該等委托加工商的嚴(yán)重依賴。

2020 年增長(zhǎng)較快的產(chǎn)品主要系毛利率較低的產(chǎn)品，除了 H 產(chǎn) 品、J 產(chǎn)品和 L 產(chǎn)品，其余 7 個(gè)產(chǎn)品均系毛利率低于 25% 左右的產(chǎn)品。這 7 個(gè)產(chǎn) 品的收入 2019 年和 2020 年占微特電機(jī)產(chǎn)品收入的比例分別為 17.29% 和 38.03%， 低毛利率產(chǎn)品銷售額及占比的快速增長(zhǎng)，系 2020 年毛利率下降的結(jié)構(gòu)性因素。

低毛利率產(chǎn)品銷售額大幅增長(zhǎng)，主要系發(fā)行人 2019 年度宿遷華陽(yáng)生產(chǎn)基地 尚未投入使用，產(chǎn)能相對(duì)有限，在承接客戶訂單時(shí)會(huì)對(duì)產(chǎn)品毛利率進(jìn)行充分評(píng) 估，優(yōu)先選擇毛利率較高的產(chǎn)品；2020 年公司宿遷華陽(yáng)生產(chǎn)基地投入使用，產(chǎn) 能得到擴(kuò)充，為充分利用產(chǎn)能爭(zhēng)取供貨份額，提升整體毛利額，發(fā)行人增加了 用量大、相對(duì)低毛利率的通用型號(hào)銷售。考慮產(chǎn)品型號(hào)和客戶群體差異等因素影響后，發(fā)行人與江蘇雷利的毛利率差異較小。