今年，風電行業(yè)在政策出臺和成本下降的“雙輪驅動”下，給A股的投資者們帶來了溫暖。
政策的一小步，是行業(yè)的一大步。
文件對運行年限、設備容量等指標指明了方向。繼寧夏先行試點后，風電“上大壓小”有望在全國范圍內啟動。圖片來源：公開信息
成本端來看，9月1日，重要會議上指出，近十年來陸上風電下降30%左右，產業(yè)的競爭力持續(xù)提升，風電行業(yè)在各個方面持續(xù)保持世界領先。
廟堂這么有信心，你難道對這個行業(yè)沒有信心？
目前來看，碳中和大方向明確，疊加行業(yè)5年發(fā)展目標已定，風電裝機量都將迎來“質”的飛躍。從2021上半年來看，全國風電新增裝機量已達10.84GW，同比增長71.5%。風電行業(yè)迎來了“十四五”開門紅，完成了時間過半，任務過半。
一.財務狀況轉好，訂單充沛
先把風電行業(yè)的全景圖展開，產業(yè)鏈上中下游清晰可見，各個玩家分工明確。上游零部件制造，中游風電機組整裝，下游主要交給風電運營和運維企業(yè)。
今天我就來聊聊風電發(fā)電機中的龍頭企業(yè)——運達股份（300772），并以此為例展開對風機行業(yè)的前景預判（注意，舉例子并不是薦股，只是用作行業(yè)分析）。
運達股份是2001年成立的公司，2019年4月實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市?；蛄己米屵\達股份成立后的20年時間內飛速發(fā)展。
運達股份主營業(yè)務較為集中，從事大型風力發(fā)電機組的研發(fā)、生產和銷售。目前產品主要為1.5MW、2.XMW系列、3.XMW、4.XMW、5.XWM系列產品風電機組，產品主要運用在內陸中高風速區(qū)域、上地低風速區(qū)域及海洋環(huán)境開發(fā)區(qū)域。2020年公司收入的98.79%來源于風電機組，全年實現(xiàn)營業(yè)收入114.78億元，同比增長133.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比增長61.68%，業(yè)績大幅增長主要受益于2020年底的一波風電搶裝潮。圖片來源：運達股份2020年年報
對風電行業(yè)來說，毛利率的水平大體能反映企業(yè)在價值鏈中的話語權。運達股份自2020年Q2 出現(xiàn)拐點，銷售毛利率逐季度穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升。公司風機制造與銷售業(yè)務消化完2020年搶裝時的低價訂單后，毛利率快速恢復至正常水平并有進一步上行的趨勢。圖片來源：運達股份2020年年報
運達股份和下游公司的強綁定，也是保障公司可持續(xù)發(fā)展的基石。公司客戶集中度較高，包括華能新能源股份有限公司、中國電力建設集團有限公司、中國三峽新能源有限公司。
據統(tǒng)計，公司目前在中國風電發(fā)電機組的市占率為7%，位于前五名。
風電行業(yè)的大發(fā)展也讓運達股份的訂單有了大幅增長，對標行業(yè)中的龍頭企業(yè)金風科技（002202）和明陽智能（601615），運達股份的訂單量和兩位老大哥相比，差距已經明顯縮小，累計在手訂單11.94GW，其中中型主流風機（3MW-4MW）訂單占比超過50%。圖片來源：國信證券
二.技術成果豐富，建立“護城河”
實現(xiàn)核心技術的自主可控，是運達股份立于市場不敗地位的秘密武器。以一串數(shù)字說話，2020年公司研發(fā)費用4.33億元，研發(fā)占比達3.77%，近年以來研發(fā)費用占比始終高于3.5%，遠超行業(yè)平均。截至2020年末，公司共有技術人員925人，占員工總量63.7%。圖片來源：招商證券
研發(fā)對每個企業(yè)來說都是一把雙刃劍，而運達股份不僅研發(fā)投入大，而且能做到研發(fā)成果的應用轉化，也就是“靴子落地”。運達股份主持或參與了13項代表風電行業(yè)國內最高水平的“973”計劃、“863”計劃、國家科技支撐計劃等重點科技攻關項目，8項浙江省重大科研項目，主持或參與起草了19項國家標準、 20項行業(yè)標準、1項地方標準、1項浙江制造團體標準。科研成果豐富，也為公司自身建立起了堅不可摧的護城河。